12月27日，中国石化暴雷，市场爆出中国石化辖下公司牵头石化公司在原油套保交易中，做到多石油经常出现巨亏的消息，当天中国石化证实这家公司董事长陈波和党委书记詹麒已被免职，由此引起股价下跌。此次中国石化辖下企业在期货交易中巨盈，原因到底是涉及人员专业资质及能力不存在问题，还是内部管理失当？目前尚不定论。但无论如何，国企作为y类似运营主体，在期货交易等高风险领域必需有更加严苛的管理机制。

才能防止此类黑天鹅事件再三再次发生。为了避免国有企业、事业单位盲目参予期货交易，早在1994年，中国证券监督管理委员会、国家经济贸易委员会、国内贸易部公布关于国有企业、事业单位参予期货交易的规定。

规定认为国有企业、事业单位参予期货交易要经主管部门或公司董事会批准后。各交易所要审查批准后文件，会员也要严苛审查委托客户中的国有企事业单位参予期货交易的批准后文件。

此外，国有企业、事业单位参予期货交易，要以套期保值居多。经营亏损的国有企业、事业单位不能专门从事套期保值业务，不得展开投机性交易。

可见，国有企业参予金融衍生品交易时间并不较短，但成绩则不容乐观。数据表明，截至2008年10月底，央企专门从事金融衍生品业务合约市值为1250亿元，构成了114亿元的浮动净亏损（浮盈49.8亿元，浮亏163.8亿元）。其中，最知名的要数中航油事件。

2004年10月1日，单就这一天，中国航油（新加坡）因为期权交易经常出现巨额的账面亏损，亏损额度就低约5.5亿美元。时任中国航油（新加坡）公司总裁的陈九霖被控多项罪名，还包括制作欺诈的2004年度年中财务报表、在2004年第三季度的财务报表中蓄意掩饰巨额亏损、不向新交所汇报公司实际亏损、引诱集团公司出售股票等六项指控，被新加坡司法机构被判33.5万新元的罚款和4年零3个月监禁。笔者指出，国企参予期货交易，必需要防止管理层专业水平与简单投资市场不给定、决策政治性过大、甚至过度投机等内部弊端，从而反复步入雷区。

必需要认为的是，期货交易本身具备高杠杆、价格波动性大等高风险特点，再行再加参予国企如果有决策信息不平面、资金用于不规范等问题，就相等人为缩放市场风险。也因此，早已有专业投资人士认为，国有企业不不应过多参予高风险金融衍生品交易。如果参予，则要在持仓规模、资金用于、盈亏情况、套期保值效果、风险子母评价、未来价格趋势、敏感性分析等关键信息上作好谨慎评估分析，并在根本性交易上作好向下一级备案。

如果是上市企业，还要作好对外及时信息透露，保证广大投资者知情权，从而大大增强风触管理机制，防止在还包括期货在内的高风险金融衍生品交易上就越转越亏、越亏就越转。

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