国家统计局日前公布了5月中国订购经理指数运营情况。数据表明，5月份，中国制造业订购经理指数（PMI）为49.4%，比上月回升0.7个百分点。其中，生产指数为51.7%，仍坐落于临界点之上，指出制造业生产之后维持扩展态势。

此外，业内人士指出，高技术制造业沿袭低景气，当前内需仍更为务实，对冲工具箱或更加注重结构性、社会政策等。明确来看，在包含制造业PMI的5个分类指数中，生产指数为51.7%，比上月回升0.4个百分点，仍坐落于临界点之上。新的订单指数为49.8%，比上月上升1.6个百分点，坐落于临界点之下，指出制造业市场需求有所回升。

原材料库存指数为47.4%，比上月回落0.2个百分点，坐落于临界点之下，指出制造业主要原材料库存量降幅有所收窄。从业人员指数为47.0%，比上月上升0.2个百分点，坐落于临界点之下，指出制造业企业用工量回升。供应商仓储时间指数为50.9%，比上月下降1.0个百分点，坐落于临界点之上，指出制造业原材料供应商交货时间有所减缓。从行业看，高技术制造业沿袭低景气。

高技术制造业PMI为52.1%，低于制造业总体2.7个百分点，倒数3个月坐落于52.0%及以上景气区间。从产需情况看，高技术制造业的生产指数和新的订单指数皆之后维持在55.0%以上，呈圆形较慢发展态势。

恒大经济研究院院长任泽平说道。兴业证券股份有限公司首席经济学家王涵认为，生产、新的订单皆之后回升，表明市场需求更为下滑，企业生产仍比较慎重。考虑到购置价格指数与PPI环比走势完全一致，5月PPI环比有可能有消息传递的压力。

海通证券首席经济学家、海通证券研究所副所长姜超回应，主要分项指标中，市场需求、生产双双上升，价格回升，库存回补。但市场需求下降主要不受外须要拖垮，内需仍较务实。任泽平也指出，内需比较务实，主要不受地产和基建投资承托，与建筑业商务活动指数维持高位完全一致。增税降费、减少企业融资成本有可能对冲部分盈利压力。

从政策看，大力的财政政策不应之后前进实施增税降费，务实的货币政策不应疏浚长货币到长信用的传导机制，特大金融供给外侧结构性改革。政策无法大收大放，对冲工具箱或更加注重结构性、社会政策等。王涵说道，在房寄居不油炸方向不改的背景下，政策恐难大规模严格。

独自须要不振的不确认下，对冲政策在市场需求端的焦点有可能将是制造业和居民消费；而供给末端有可能将着力于金融改革以提高其服务实体经济的质效；同时从近期国务院常务会议来看，解决问题低收入等社会政策有可能也是工具箱中比较更为优先的自由选择。

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