今年不受国内市场需求上升以及强势美元的影响，铜价下降刷新六年低点。对于明年铜价走势，一方面，将之后受到国内市场需求探底的拖垮以及美元的压制；另一方面，全球将减缓去生产能力的力度，对铜价产生一定的承托。　　明年国内经济之后探底　　明年国际经济形势仍将错综复杂，以美国、欧洲为代表的繁盛经济保持保守衰退节奏，而新兴国家经济将之后上升。一方面，美联储加息将引起新兴国家资本外流；另一方面，对于资源性国家来说，本币对美元的升值预期将更进一步拉低涉及大宗商品的成本，使其承托弱化。

国内经济方面，制造业不足将之后了解改革，房地产投资仍将持续探底，单凭基建投资的快速增长已是独木难支。新一届政府早已明确提出供给侧改革，轻在提升经济内生动力，强化对不足生产能力的消化。

对于国内大宗商品来说，也意味著对市场需求端的大规模性刺激将再行无以经常出现。　　减产计划动态看来　　2015年，全球铜精矿前三季度因电力、大罢工、暴雨等原因产量下降，而四季度以来铜价大大下跌，部分矿商主动减产，全年铜精矿增长速度自年初下降至2%左右。

2016年，预计铜精矿产量增长速度约4.4%，而铜矿成本是个动态问题，预计目前全球铜矿90%分位现金成本在40004400美元。据我们统计资料，全球部分发布公告的主要铜矿90%分位现金成本在3800美元。但如果清年产铜国家汇率和原油之后暴跌，则铜矿成本还将上调，并各不相同汇率和原油的跌幅。　　再行生铜减产未来将会加快脚步　　2016年全球铜精矿保持小幅不足预期，铜价下滑时，有可能所致铜矿商惜售或减产，但从铜精矿加工费TC/RC来看，矿产铜的加工利润仍相当可观，国内矿产铜产量仍将保持稳定增长速度。

近期，国内冶炼厂牵头宣告明年精铜减产35万吨，但综合矿产铜利润和再行生铜亏损情况来看，明年再行生铜减产步伐将减缓，供应不足的预期将根据实际减产力度下修。　　2015年国内经济沿袭下降趋势造就铜市场需求增长速度上行，预计2016年将之后下降：第一，房地产市场去库存将持续。2015年房屋销售面积的提高也没能制止房地产投资和新开工面积增长速度之后走低，2016年房地产追加供应预计之后增加。第二，空调行业去库存沿袭，之后拖垮铜消费。

2016年，行业低库存若要降至合理的水平，短期内难以实现。在无其他受到影响政策实施下，明年空调行业下滑的市场形势仍将沿袭，之后拖垮铜消费。

第三，配网投资沦为电力铜消费亮点，但最后实施情况仍不存在不确定性。理论上十三五增大涉铜密度更大的配网建设，中长期来看对铜消费将构成显著的受到影响提振，但是由于中国电力市场转入不足时代以及配网投资的分散性等特点，配网投资的实际已完成情况仍不存在一定的不确定性，必须时时追踪电网招标情况及时改版预测。　　综合来看，在基准情形假设下，预计2016年全球精铜供应不足量将不断扩大至36万吨，国内现货核心波动区间为3300042000元/吨，低点有可能触碰30000元/吨，均价为37500元/吨。

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